第四章：AD–AS、通货膨胀与失业

1. 为什么需要 AD–AS

凯恩斯交叉重点说明支出如何决定产出；货币市场重点说明利率如何形成。AD–AS 把两者放在价格水平也会调整的框架里，回答三个问题：

1. 为什么总需求变化会影响产出和价格？
2. 为什么供给冲击可能同时造成通胀和产出下降？
3. 为什么短期菲利普斯曲线不能被解释为永久的通胀—失业交换？

学习目标

• 区分总需求曲线、短期总供给和长期总供给；
• 判断需求冲击、成本冲击、预期冲击和生产率冲击的方向；
• 解释产出缺口、自然失业率与通胀预期；
• 说明政策反应如何改变冲击的实际结果；
• 识别“相关的通胀—失业关系”与“可利用的政策权衡”之间的差异。

2. AD 曲线的含义

总需求曲线描述在其他条件给定时，不同价格水平对应的商品市场和货币市场共同均衡产出。价格水平下降可能通过实际货币余额、利率和汇率渠道提高支出，因此 AD 通常向右下方倾斜。

但“价格下降使产出上升”不是普遍的因果定律。资产负债表修复、债务通缩、银行约束和预期恶化可能削弱甚至逆转这种传导。图形是模型结果，必须说明模型假设。

3. 短期与长期总供给

短期内，工资、合同、价格和生产能力不能同时完全调整，企业可能在给定成本结构下响应需求变化。长期内，资本、劳动、技术、制度和预期都会调整，经济的产出更受生产能力约束。

长期总供给通常画成潜在产出附近的垂直线。潜在产出不是“最大产出”，而是在给定技术、制度和资源下，通胀压力相对稳定时的可持续产出水平。

4. 冲击分析

一次供给冲击的写作示范

当能源价格上升时，企业每单位产出的成本增加，短期总供给左移。初始结果可能是价格水平上升和实际产出下降。若央行通过加息压制二阶需求效应，通胀可能更快下降，但产出恢复更慢；若政府补贴能源，居民实际收入受到的冲击减小，但财政成本、需求刺激和长期价格信号需要纳入分析。

不要写成“政府应该补贴，所以问题解决”。应分别讨论目标、工具、时滞、融资、分配和退出机制。

5. 菲利普斯曲线与预期

短期菲利普斯曲线把通胀与经济活动或失业联系起来。一个简化的新凯恩斯式表达是：

其中 $x_t$ 是产出缺口，$u_t$ 是成本或供给冲击。这个式子说明：

• 通胀不只由当前需求决定；
• 预期通胀会影响工资和价格设定；
• 供给冲击可以在没有需求过热时推高通胀；
• $\kappa$ 反映通胀对经济闲置程度的敏感性。

如果家庭和企业预期通胀持续上升，央行需要通过可信的政策反应改变预期，而不只是一次性改变利率。

6. 自然失业率与滞后效应

自然失业率并不是“永远不可能降低的失业率”，而是与搜寻匹配、技能、制度、行业结构和通胀稳定条件相关的基准。长期需求刺激可能提高就业，也可能在瓶颈和预期调整后主要表现为通胀。

宏观政策还可能有滞后：识别冲击需要时间，政策制定有内部滞后，工具影响支出有外部滞后。因此政策分析不能只比较“宣布前”和“宣布后”两个时点。

研究生扩展：识别宏观冲击

宏观数据中的政策变量往往是内生的：央行在经济恶化时降息，看到降息后不能直接说降息造成衰退。研究生可学习：

• 高频金融市场识别；
• 叙事法和外生政策变化；
• VAR 中的符号限制与短期限制；
• 局部投影和异质冲击响应；
• 结构模型中的参数识别和模型比较。

每一种方法都必须说明冲击如何被定义，以及哪些反应被排除在冲击本身之外。

自测题

1. 为什么需求扩张在闲置产能较多时更可能增加实际产出？
2. 为什么供给冲击可能同时提高通胀和失业？
3. 预期通胀为何会进入工资与价格设定？
4. 说“存在菲利普斯曲线”是否等于说政策可以永久降低失业？
5. 如何区分一个利率变化是政策冲击还是央行对经济信息的反应？

下一章

下一章把财政政策从简单乘数扩展到自动稳定器、债务动态、融资成本和财政可持续性。